I rendimenti di molte obbligazioni europee rimangono negativi. Penso che chiunque sano di mente avrà chiaro che dover pagare, ad esempio, ai tedeschi quell'ammontare annuale per avere il "privilegio" di tenere i nostri soldi a loro favore è del tutto assurdo. Siamo di fronte a un esperimento della Banca centrale europea e di altre banche che hanno effetti secondari ancora sconosciuti. Questo va contro la natura delle cose.
E il fatto è che siamo già entrati in una dinamica dalla quale è molto difficile uscire. Ci sono molti speculatori che, per quanto assurdo possa essere il rendimento negativo, entrano perché credono di poter rivendere, guadagnando molti soldi in seguito con un rendimento negativo ancora più basso, e così via. Abbiamo già creato un'altra bolla. Queste sono le dinamiche delle bolle, si sa che il prezzo a cui si entra è del tutto assurdo ma si spera che entro pochi giorni diventi ancora più assurdo e si possa uscire dalla posizione facendo soldi. Lascia che raccontino di bitcoin e tulipani e di tutti i tipi di bolle che ci sono state nella storia.
Il processo si sta diffondendo ad altri paesi. Ora si dice che il Regno Unito voglia entrare in questa dinamica di tassi negativi, gli Stati Uniti resistono ma non li escludono al 100%. Insomma, tutto sembra indicare che stiamo entrando in una "giapponesizzazione" dell'economia globale. Il fenomeno, economicamente non proprio favorevole, in cui il Giappone è entrato 20 anni fa e non è molto chiaro se sia riuscito a uscirne. Con una bassa inflazione, con bassi tassi di interesse, con un debito assolutamente brutale, ecc. eccetera.
Certo, l'inflazione nella zona euro, ad esempio, non sembra essere grave e ancor meno nel prossimo futuro. L'inverno demografico in cui stiamo entrando in Europa è molto importante a questo proposito e avrà un effetto determinante sull'inflazione a causa delle caratteristiche di risparmio e del comportamento dei Baby Boomer che stanno ora avvicinandosi alla pensione.
Ma non era questo l'obiettivo di questo articolo con queste sensate considerazioni sull'attuale situazione economica, ma vorrei ricordarvi un illuminanteprecedente storico, l'opposto di quello che accade oggi con la bassa inflazione, accaduto molti anni fa con l'arrivo di Colombo in America. L'inflazione allora è aumentata in modo brutale. È una storia che viene raccontata raramente, ma molto interessante.
Come puoi vedere nel grafico sopra, l'ondata inflazionistica che Cristoforo Colombo scatenò … con la scoperta dell'America fu enorme. L'argento era usato come valuta di base ... in America furono scoperte nuove miniere ricchissime del metallo. Quando l'argento iniziò a essere importato, il suo valore diminuì notevolmente e i prodotti iniziarono a salire per compensazione ne fu montato uno buono.

Aggiungo una citazione:

Ma c'è un mercato importante che la signora O'Rourke e Williamson ignorano nella loro analisi: quello dell'argento. Poiché le valute europee erano generalmente basate sul valore dell'argento, qualsiasi variazione del suo valore avrebbe avuto grandi effetti sul livello dei prezzi europei. Lo stesso Smith sosteneva che questo fosse uno dei principali cambiamenti economici derivanti dalla scoperta delle Americhe:

La scoperta delle abbondanti miniere d'America ridusse, nel XVI secolo, il valore dell'oro e dell'argento in Europa a circa un terzo di quello che era stato prima. Dato che portare quei metalli dalla miniera al mercato costava meno, allora quando vi venivano portati potevano comprare o inviare meno manodopera; e questa rivoluzione nel suo valore, sebbene forse la più grande, non è affatto l'unica per la quale la storia dà qualche spiegazione.

L'afflusso di circa 150.000 tonnellate di argento dal Messico e dalla Bolivia da parte degli imperi spagnolo e portoghese dopo il 1500 ha invertito la tendenza al ribasso dei prezzi del medioevo. Invece, i prezzi sono aumentati notevolmente in Europa di sei o sette volte nei successivi 150 anni, poiché più argento ha inseguito la stessa quantità di merci in Europa (vedi grafico).

Fonte: The economist

UNA ANÉCDOTA HISTÓRICA. CRISTÓBAL COLÓN Y LA HIPERINFLACIÓN

as rentabilidades de muchos bonos europeos siguen en negativo. Creo que cualquier persona en su sano juicio tendrá claro que tener que pagar por ejemplo a los alemanes esa cantidad anual para tener el «privilegio» de que nos guarden el dinero ellos es completamente absurdo. Estamos ante un experimento del Banco Central europeo y de otros bancos que tienen efectos secundarios aún desconocidos. Esto es ir contra la naturaleza de las cosas.
Y el caso es que nos hemos metido ya en una dinámica de la que es muy difícil salir. Hay muchos especuladores que por absurdo que sea lo de la rentabilidad negativa entran porque creen que van a poder revender ganando bastante dinero más adelante con una rentabilidad negativa más baja aún y así sucesivamente. Ya hemos criado otra burbuja. Estas son las dinámicas de las burbujas, se sabe que el precio al que se entra es completamente absurdo pero se tiene la esperanza de que dentro de unos días se haga más absurdo aún y uno pueda salir de la posición ganando dinero. Que se lo digan al bitcoin y, a los tulipanes y a todo tipo de burbujas que ha habido en la historia.
Y el proceso está extendiéndose posiblemente a otros países. Ahora se dice que UK quiere entrar en esta dinámica de tipos negativos, EEUU se resiste pero no los descarta al 100%.
En suma todo parece indicar que estamos entrando en una «japanización» de la economía global. Éste proceso, no precisamente favorable económicamente, en el que Japón entró hace 20 años y no está muy claro que haya conseguido salir. Con inflación baja, con tipos de interés por los suelos, con endeudamiento absolutamente brutal, etc. etc.
Desde luego que la inflación en la zona euro por ejemplo no tiene ninguna pinta de ir a tensarse y aún menos en los próximos tiempos. Es muy importante a este respecto el invierno demográfico en el que estamos entrando en Europa que va a tener un efecto de aplastamiento de la inflación por las características de ahorro y de comportamiento económico que tienen las personas del Baby boom que empiezan ahora acercarse a la jubilación.
Pero no era el objetivo que tenía en el artículo de hoy el hablar de estas sesudas consideraciones sobre la situación económica actual, sino contarles una anécdota histórica refrescante, sobre todo lo contrario a lo que pasa hoy con inflación baja, lo que aconteció hace muchos años con la llegada de Colón a América. Disparó la inflación de una manera brutal. Es una historia que se cuenta poco, pero muy interesante.
Como pueden ver en la infografía adjunta, la ola inflacionista que creó… Cristobal Colón con el descubrimiento de América fue enorme. La plata se usaba como moneda base… en América se descubrieron nuevas minas, por cantidades muy importantes. Cuando la plata se empezó a importar su valor bajó notablemente, y los productos se pusieron a subir para compensar, y se montó una buena.
Recuerda algunas cosas modernas no muy lejanas en ambas direcciones. En realidad los tiempos no cambian tanto.

Les pongo una cita traducida:

Pero hay un mercado importante que Mrsrs O’Rourke y Williamson ignoran en su análisis: el de la plata. Como las monedas europeas generalmente se basaban en el valor de la plata, cualquier cambio en su valor habría tenido grandes efectos en el nivel de precios europeo. Smith mismo argumentó que este fue uno de los mayores cambios económicos que resultaron del descubrimiento de las Américas:

El descubrimiento de las abundantes minas de América redujo, en el siglo XVI, el valor del oro y la plata en Europa a aproximadamente un tercio de lo que había sido antes. Como costaba menos mano de obra llevar esos metales de la mina al mercado, entonces, cuando se los traía allí, podían comprar o mandar menos mano de obra; y esta revolución en su valor, aunque quizás la más grande, no es de ninguna manera la única de la que la historia da alguna explicación.

La afluencia de alrededor de 150,000 toneladas de plata de México y Bolivia por los imperios español y portugués después de 1500 revirtió las tendencias a la baja de los precios de la época medieval. En cambio, los precios aumentaron drásticamente en Europa por un factor de seis o siete veces durante los siguientes 150 años, ya que más plata persiguió la misma cantidad de bienes en Europa (ver gráfico).

Fuente: The economist